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　　受证监会开出多张两融罚单消息影响，今日两市呈断崖式暴跌，股指期货主力合约1502跌停，金融股全线跌停，煤炭、石油板块跌幅均超过9%。两市超2000只股下跌。

　　谁导演“119”暴跌？长城基金宏观策略研究总监向威达认为，证监会查两融违规、银监会限制委托贷款来源和用途是直接原因。

　　一个多月之前市场疯传的监管层两融窗口指导论变成了事实。证监会官方于上周五发布2014年第四季度(12月15日开始)对券商融资融券的现场检查情况通告。通告显示，此次现场调查的45家券商中，有12家券商存在融资融券业务违规情况，并被处以不同程度的处罚，其中中信证券、海通证券、国泰君安等三家知名大券商被暂停新开两融客户信用账户3个月。此外，证监会还强调，按规定不得向证券资产低于50万元的客户进行融资融券。

　　上周五银监会还正式发布了对委托贷款进行整顿的《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》。银监会相关人士称，委托贷款业务快速增长，暴露出一些问题和风险隐患，比如受托银行越位承担风险、借道规避监管要求等。征求意见稿对资金的来源及投向也做出了严格的限定。民生证券研究院执行院长兼首席宏观研究员管清友认为，银监会对于委托贷款规范管理将直接影响委托贷款流向地方融资平台融资及股市。

　　长城证券研究所所长向威达认为，在此背景下，A股慢牛更合理。牛市第一波近尾声，短线将高位震荡，适当减仓大蓝筹。

　　花旗则指出，虽然上述举措对券商行业影响有限，但由于是中国证监会首度采取行动对付违规杠杆交易，因此将令市场短期情绪受挫。从实况上来看，券商股今日集体跌停。

　　而中信证券大股东的减持对于敏感的券商股而言无疑是雪上加霜。随着两融严格窗口指导通告的发出中信证券公告称，大股东中国中信有限公司1月13日至16日连续减持股票34813.17万股，占公司总股本的3.16%，合计减持套现资金超过100亿元。

　　此外，股票发行注册制改革推进也是利空之一。证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上指出，注册制改革成2015年头等大事。分析人士认为，从肖钢讲话的内容看，未来股票市场的主要任务就是注册制，这对股市的中长期走势影响非常大。可以预见，未来A股市场二八分化趋势还将延续，具备成长性的、业绩好的公司会强者恒强，同时，业绩差成长性差的公司股价会进一步下跌。

　　值得注意的还有，2014年宏观数据本周二即将公布。分析指出，此前CPI连续4个月徘徊在1.5左右，PPI连续34个月负增长；工业利润也出现负增长，市场对此次数据普遍预期将在7.4%左右。基本面预期不乐观将给短期市场形成较强的做空预期。

　　而本周两市将共有37家上市公司合计近52亿股限售股解禁，解禁市值逾700亿元以上，为单周解禁额度排名较前的一周，将会对短期市场构成较强的做空动能。