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　　外资年前加速抄底A股 机构看好中国股市今年表现

　　外资春节前加紧抄底A股。2月以来，QFII席位频频出现在大宗交易平台上，截至上周五(2月13日)，5家QFII大本营席位累计扫货约80亿元A股。在一些外资眼中A股仍是价值洼地，海外资金正通过多渠道回流A股市场。不过，QFII大本营近日大宗交易介入个股不乏折价交易。虽然不少个股本月涨幅超10%，也有一些个股逆市下跌。

　　多只个股折价交易

　　外资多渠道抄底A股，近期频频现身大宗交易平台。公开交易信息显示，兴业银行近日出现一笔成交额近2亿股的大宗交易，成交金额高达28亿元，这笔交易的买入席位为中信证券总部(非营业场所)，被市场认为是QFII的进出通道。

　　这并非特例。2月以来截至上周五，中信证券股份有限公司总部(非营业场所)、中金公司厦门莲岳路证券营业部、中金公司深圳福华一路证券营业部、中金公司上海淮海中路证券营业部、瑞银证券上海花园石桥路证券营业部等5家“QFII大本营”共计出手29次，累计买入金额达80.90亿元，累计成交量为60504.25万股。

　　上述5家“QFII大本营”2月以来在大宗交易平台共计买入12只个股，其中，对5只个股吸筹过亿。不到1个月，买入69.64亿元兴业银行、20509.50万元庞大集团、19980.00万元人福医药、18576.00万元泰格医药和16063.00万元上海电气。

　　此外，对宝光股份(9756.75万元)、比亚迪(6461.00万元)、海康威视(6414.91万元)、世纪鼎利(5568.80万元)和四维图新(5160.00万元)等个股买入金额均超5000万元。

　　不过，值得关注的是，在“QFII大本营”买入的12只个股中，不少是折价交易。如兴业银行的上述交易的折价率为6.64%。而泰格医药近日的大宗交易折价率为3.99%，比亚迪有一笔大宗交易的折价率高达9.19%。

　　而从市场表现来看，上述“QFII大本营”大宗交易个股2月以来股价表现也是涨跌各异。其中，截至节前收盘，四维图新期间累计涨幅近25%，比亚迪期间的累计涨幅近20%，泰格医药、海康威视等个股期间累计涨幅也均超过10%。不过，同期上海电气则跌超10%，兴业银行也跌近3%。

　　过千亿海外资金已入市

　　在全球宽松周期下，外资对于A股市场表现出持续的高热度。

　　中国结算公司最新数据显示，今年1月份，QFII新开立了15个A股账户，其中，沪市7个，深市8个，这也是QFII连续第37个月有新开A股账户。至此，QFII新开立的A股账户总数达到了839个。

　　而外汇管理局最新发布的《2014年中国跨境资金流动监测报告》显示，QFII资产配置偏好股票资产。据外管局报告，QFII机构持有较高的股票投资比例。截至2014年年底，QFII总资产中股票资产的比例超过七成，债券类约占一成，银行存款、基金及其他类合计约占两成。

　　外资对A股的建仓热度，从沪股通的使用额度亦可见一斑。公开信息显示，近两周沪股通流入金额逐渐升高。据统计，截至2月11日，沪股通累计使用额度达1023.85亿元，这意味着，从去年11月17日沪港通启动至今，已有过千亿元海外资金通过沪股通配置了A股。而上周以来，沪股通日均使用额度多在20亿元以上。

　　在外资眼中，新年A股政策红利可期，价值洼地依然存在。平安罗素投资管理研究部总经理Brian Ingram近日表示，随着政府加大货币刺激力度，推进国有企业改革，中国股市今年可能上涨20%。

　　而据卢森堡基金行业协会主席Marc Saluzzi透露，目前大多数的卢森堡注册的基金均对A股表示出强烈的兴趣，希望能够参与。

　沪港通：A股国际化新引擎

　　沪港通的重要意义在于，它使全球投资者能以一种更加市场化的方式投资于我国股市，避免了QFII和RQFII在投资规模、审批时间上的不确定性和资金流动的不便。

　　沪港通2014年11月17日正式启动，全球投资者可以借由香港市场投资部分沪市股票，A股国际化进程迈入新篇章。

　　纵观全球经济史，美国超越英国成为第一经济强国的背后，是纽约取代伦敦成为全球金融中心，世界各地源源不断的资金汇聚华尔街，支撑美国实体经济的快速发展。

　　目前，我国资本市场对国际投资者的吸引力远不可与华尔街同日而语，仅靠国内投资者提供资金，资本市场服务实体经济的能力就受到制约。因此，A股国际化是我国经济发展的题中之意。

　　在沪港通之前，外资并没有一个较为市场化的进入渠道，否则面对中国经济这座金矿，国际投资者理应表现出更大的投资热情。

　　作为对外开放的初步尝试，我国曾先后推出QFII和RQFII，但其对投资主体资格的认定，对投资额度、方向的限制和动辄长达数月的审批等僵化的管制措施，使国际投资者无法对A股产生太大热情，目前外国资金仅占中国股市的3%以下。

　　2014年6月11日，MSCI决定暂不将A股纳入新兴市场指数，这一决定是在征询国际投资者的意见后做出的，这正反映出他们对A股的态度。这些本市场的大佬们看来，除非中国取消国外资本投资限制和资本管控，否则MSCI将A股纳入指数的计划不可行。

　　作为全球知名的国际指数产品开发巨头，MSCI吸引了超过90%的美国机构投资者和超过60%的欧洲机构投资者，他们以MSCI系列指数作为投资基准，配置在世界各个资本市场的投资比例。A股错失MSCI新兴市场指数意味着至少将错过数以百亿美元的外资流入。

　　但A股的国际化进程不会也不能因此停滞。在MSCI宣布决定当日，央行在2013年年报中表示，将继续推进人民币资本项目可兑换，进一步扩大QFII和RQFII主体资格并增加投资额度，条件成熟时还将取消资格和额度审批，对国际投资者的需求给予了回应。

　　从2014年4月获批到11月启动的7个月里，沪港通一直是国内外市场的焦点。沪港通的重要意义在于，它使全球投资者能以一种更加市场化的方式投资于我国股市，避免了QFII和RQFII在投资规模、审批时间上的不确定性和资金流动的不便。

　　就在沪港通平稳运行之际，深港通的筹备工作也在进行中。早在2014年9月证监会就曾表示，支持深港两地交易所在“沪港通”经验上，进一步加强合作。进入2015年后，深港通的开通预期持续升温。先是深交所1月初发布消息称，正与港交所就深港通进行研究，方案成熟时将报请两地监管部门审批。一个月后，深交所表示深港通方案已设计完成，并将启动技术系统开发。A股的国际化进程进入了一个前所未有的良好状态。

　　今年6月，MSCI将再次决定是否将A股纳入新兴市场指数，沪港通和深港通无疑将成最大砝码。但值得注意的是，2014年MSCI做出暂不将A股纳入的决定时，沪港通已经获批。这显示了MSCI的审慎态度，正如其亚洲研究总监谢征傧所言，只有当沪港通获国际投资者广泛采用时，才可能将A股纳入新兴市场指数。而目前沪股通每日剩余的大量额度表明，多数国际投资者仍对其持观望态度。

　　不必太过看重短期得失，对于我国股市而言更重要的是，国际化进程已经借由沪港通驶入快车道，其深刻影响正在慢慢显现。

　　近日，中信证券、光大证券相继宣布了对海外金融同业的收购计划，在沪港通效应下，内地券商开始加快“走出去”的步伐，布局海外市场以抢占发展先机。这些行动反映出内地券商对A股国际化的信心，反过来又会加速这一进程，因为A股国际化本身就包含着市场中介机构的国际化。

　　A股国际化还意味着市场制度要逐渐与国际惯例趋同，这也是沪港通以及接下来的深港通所承载的历史使命。美国等发达国家资本市场的制度多在“真枪实弹”中摸索成形，具备一定的普适性。

　　A股市场长期自我封闭，近年来虽进行了股权分置、券商综合治理、发展机构投资者等改革，但在上市公司治理、交易制度、投资和监管理念等方面距发达资本市场仍有不短距离。

　　沪港通能否为A股市场引入更多国际投资者，完善投资者队伍，进而倒逼我国股市进一步改革以适应国际惯例，最终融入全球金融市场，将是2015年以及未来更长时间内的期待。（新金融观察报）

　牛市没走：机构看涨节后A股

　　有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。

　　过去15年中，节后的第一天指数“开门红”的次数为8次，7次为下跌，可谓难分胜负。值得注意的是，近5年来，节后第一天竟有4次下跌。不过，按节后五个交易日来计算，平均大约收获1%的涨幅，相比于节前一周还是逊色不少。

　　有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。

　　享受了连续五天的“小红包”之后，今天是A股马年最后一个交易日，要不要持股过年也进入了最后的选择时间。

　　之前有数据告诉我们，节前A股上涨的概率是极大的，现在已经得到了部分印证。那么，节后情形又如何呢？

　　统计显示，过去15年中，节后的第一天指数“开门红”的次数为8次，7次为下跌，可谓难分胜负。值得注意的是，近5年来，节后第一天竟有4次下跌。不过，按节后五个交易日来计算，平均大约收获1%的涨幅，相比于节前一周还是逊色不少。

　　数位机构人士分析认为，2015年A股将加大波动，但是从目前资金流入股市的情况来看，牛还没有走，指数不见得涨跌多少，但是可以找到赚很多钱的板块。

　　牛市里通常节后首日飘红

　　羊年第一个交易日，A股会如何走？

　　有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。

　　早报记者梳理了过去10年，春节假期后第一个交易日，上证指数、创业板指数、上证50、中小板指、沪深300金融指数、军工指数“六大指数”的走势情况。

　　过去十年，春节后第一个交易日，上证指数上涨和下跌的次数“打平”，各为5次。但仅看最近五年，自2010年以来，仅2014年上证指数上涨了0.56%，剩下的年份大盘都以下跌收尾。

　　不过，与之对应，在牛市氛围中，的确节后指数更容易涨，而在熊市氛围中，节后指数更容易跌。

　　比如，在2006、2007和2009年相对明确的上涨行情中，春节后第一个交易日，大盘飘红。但在2008年、2010年、2011年、2012年和2013年的熊市中，节后首个交易日，大盘都是绿色的。

　　创业板股熊市也涨

　　分板块来看，春节后首个交易日，创业板指数上涨多于下跌(编注：创业板因创立时间较晚，共录入4年可统计数据)。自2011年跌0.72%后，2012年到2014年，创业板指数这三年节后首日分别涨0.75%、1.48%、2.45%。

　　市场人士称，这一方面反映了近三年结构性行情的特征，也反映了在熊市中，市场依然盼望节日红包，存量资金在小市值股票中派发红包。

　　去年年底，大盘蓝筹股走出华丽丽暴涨行情，节后大盘蓝筹股将如何表现？

　　依照过去10年的数据，上证50指数跌多涨少。其中，10年里有6年是下跌的。不过，从对应年份来看，在2006、2007和2009年的牛市行情里，其节日首秀依然是涨的。

　　再细分来看，助推上轮行情中大盘上涨的金融、地产板块的走势又将如何？依照过去的数据来看，下跌的可能性远远大于上涨，10次里面仅仅3次上涨了。

　　对于2015年的A股市场，市场较多声音认为主要看军工股的行情。历史证明，军工指数虽然只有短短三年的数据，仅在2012年下跌了0.84%，随后两年军工行情大牛，2013年春节后首个交易日的涨幅为0.98%，2014年的涨幅更是达到了4.1%。

　　其他指数方面，中小板指数也是下跌次数多于上涨，9次里共有5次下跌。

　　市场现分歧，看多仍是主流

　　值得关注的是，进入2015年，A股加大波动，并停止凌厉上涨，沪指在3100点至3400点之间箱体震荡，成交有所缩量。

　　包括私募大佬在内的一些市场人士，开始表达对实体经济的担忧。有市场人士认为，国际油价下跌，有中国需求疲软的原因，反映了中国经济结构调整压力之大，近期公布的宏观经济数据都表明，中国可能进入通缩阶段，在经济基本面承压的情况下，A股估值修复带来的行情也将到此结束。

　　不过，由公募转战私募的明星基金经理王茹远反驳道：“因为实体经济不好，一定是没有牛市的。其实这个判断肯定是错误的。”

　　在王茹远看来，现在更主要的矛盾真的是全社会的资金无处可去。其举例：“我最近了解的有几个很优秀的投顾，基本上都是中信证券把他们要产品发行的上限都订了最高限制，就是他们只给单个产品允许发16个亿，但是客户还是顽强地打过去20多亿；前段时间有几个比较优秀的(私募)，有一个募集了30多亿；另外一个是通过不同的渠道募集了50多亿。”

　　她继续说：“手上有较多房子的人，都在盘算着是否要卖掉手中的房子，择期进入股市。我现在的合伙人，其中有三个都准备把自己不用的小房子卖掉，我们一起参加一个公司的定增。包括还有我的几个合伙人的妈妈，都决定把自己老家的房子卖掉，也会通过一定的途径进入股市。”

　　对于未来社会资金的流向，王茹远判断：“我看到一些过去做房地产的企业家逐渐慢慢分批入市，但是从投资房地产的资金目前还没有进来，我觉得后面资金源源不断的力量还非常的强劲。”

　　兴业证券首席策略分析师张忆东亦认为，近期呈现的波动性行情，只是牛市的良性调整，短期的经济数据只构成扰动，不构成系统性风险。经济的“常态”在于经济不死不活，总量数据乏善可陈，甚至比去年更差，但是，不会硬着陆，不会出现系统性金融风险，这是政策底线。

　　张忆东称，中国经济和流动性处于“新常态”，经济的“新”在于经济改革和转型，也是资本市场的大机会。流动性的“常态”在于货币政策的宽货币基调会延续，而银行信用派生能力下降；流动性的“新”在于直接融资的大发展，帮助间接融资解决问题，推进改革。

　　机构看多互联网

　　2015年的大波动中，机构投资者最看好哪些板块？

　　张忆东在研报中表示，此轮牛市行情将充满大波动，不断地产生新的泡沫和“挤泡沫”，实现震荡上行。传统产业并购重组或者升级、大盘蓝筹股等板块有机会。

　　具体来看，其认为，今年蓝筹股指数和成长股指数都会收获涨幅。其中，代表成长股的创业板成分指的涨幅会比上证综指大得多，但是，从赚钱的角度则未必。蓝筹股适合做波段；而成长股适合精选投资。

　　王茹远称，对今天的市场，看似危险的地方一定是最安全的地方，“所以说不管是大盘还是小盘股，如果我参与的话，我一定就找弹性最大的参与，其他的可能都是废仓。”

　　“(去年)12月底大家把成长股一股脑的拍光，现在又反过来了，最近大家恨不得把手上的大盘股都卖了，因为一出政策的利空就急跌，反正看到跌两个点就能把自己的手上全部清仓的这种。其实，我觉得市场在这种位置倒不是特别恐慌的阶段。”王茹远说道。

　　她表示，此轮行情来得快，去得也快，建议参与那种涨起来弹性最大的行业。其指出，互联网和之前大涨的券商一样，属于弹性大的行业。加之A股将推出注册制，在所有板块中真正能享受高估值的只有互联网板块。

　　汇丰晋信基金公司认为，历年来春节前后A股都会有一波“炒年报”行情，而主要对象则是那些业绩超预期增长的企业。很多投资者买进都在赌公司“高送转”预期，年报披露前股价一般都能持续上涨。而近期证监会严查“高转送”内幕交易，市场或将转向题材股的炒作。

　　行业配置方面，其指出，政策利好下的一带一路、国企改革、核能核电、移动互联等相关股票可关注；受益节日效应的消费白马股亦可关注；作为本轮牛市的龙头，券商板块经过充分调整后有望卷土重来。（东方早报）