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（2010-11-05）
● 易锐民
香港特派员
在美国宣布推出第二轮的量化宽松（Quantitative Easing,简称QE2)政策后，香港多名高官表示担心资金泛滥市场，并呼吁投资者在投资时要量力而为，避免过度炒卖而受损。
市场普遍认为，QE1（第一轮的量化宽松）旨在为市场注入廉价资金、纾缓当时紧张的信贷；而QE2的功能却在于制造通胀，迫使企业、个人进行投资及生产。此外，疯狂印钞势必导致美元贬值。
香港财政司司长曾俊华昨天表示，更多资金流入香港，将会对港股、楼市及汇市构成压力。港府在短期内要密切留意，如果有需要将推出相应的措施。
“我永远都是说，投资者要量力而为，要看看自己的能力如何，不要过份做出一些炒卖的事情。”曾俊华说。
金管局总裁陈德霖则保证，香港的房地产市场不会过度信贷，并会加强银行的风险管理，及因应市场的实际情况推出针对措施。他说，“它（QE2）对于新兴市场包括香港的副作用将会持续及增强，未来这几个月或者短期内，外汇和金融市场可能有不同的评估和看法，作出一些不同的反应，有可能这些市场会出现较大的波动。”
香交所行政总裁李小加呼吁投资者要小心，因为市场正受着多个因素影响。他强调，港交所一向有防范泡沫风险的措施。
经济师指出，中国外汇储备至今年9月底，已达2万6483亿美元（约3万4044亿新元）；而截至8月底，中国持有美国国债8684亿美元，是美国最大债主。美元贬值，变相使中国的外储及美国债券的价值缩水。
对资产泡沫及通胀
香港可做的不多
香港方面，由于预料将受到“水淹”（资金泛滥），港股周一起已偷步上升，连升三天后，昨日继续升390点，主板成交达1201亿港元（约199亿新元），再创29个月以来新高。
工银亚洲董事兼副总经理黄远辉表示，由于香港奉行与美元挂钩的联汇制度，无法在美息不变的情况下先行加息，因此面对资产泡沫及通胀问题上，香港可做的不多。
他又称，香港或可透过行政及风险管理措施，增加楼市及贸易融资的成本，以降低风险。事实上，近日渣打银行已率先调高按揭（抵押）息率，为炽热的楼市降温。
海外资金在今年内持续流入香港，已导致楼市、股市齐升，豪宅价格不但超越1997年的高峰水平，恒指更突破2万4000点，创出金融海啸以来的新高。
瑞银集团亚洲房地产研究部主管王震宇表示，QE2对资产市场属利好因素，惟对所引发的市场风险，他仍有保留。他仍维持香港整体楼价于今、明两年升35%之预测。
大福证券中国业务部主管潘铁珊预料，港股明年将升至2万8000点水平，尤其内需股、内银股及航运股将被看好。
他认为，在QE2下，资产市场由流动资金推动，出现轻微泡沫为正常现象。
另一方面，分析员指出，即使目前尚无海外热钱大规模流入中国A股的充足证据，但是A股近期的不断攀升，与QE2政策不无关联。
其实，上海与深圳两市的成交量不断创历史新高，11月2日的成交量高达5443亿元人民币，再度改写中国股市最大单日成交纪录。
国元证券策略分析师蔡峰表示，QE2无疑将使更多的钱流入资本市场，这些钱或以包括外商直接投资（FDI）在内的多种形式流向新兴经济体，而中国的低成本、高增长必然吸引资金落户。
他认为，资金流入推高指数将是肯定的事，并有可能超越宏观经济因素。而资金流入的第一步，相信是资金不受限制的香港股市。
据高盛高华发布的2011年宏观经济展望和股票策略预测，明年中国GDP有望实现10%的增长，而沪深300指数成份股的盈利增长，将达到19%。
中信证券首席宏观经济师胡一帆指出，面对热钱流入中国，北京可做的不多。
她说，中国即使已是资本管制，但对热钱的流入仍是难以监管，尤其是随着金融市场进一步开放，更是难以控制。
她相信，中国的宽松货币政策将转向稳健，人行未来将发行更多央票，银行将加强放贷监管，限制外汇放贷等。
胡一帆强调，鉴于中国GDP的高增长、充足的流动性、以及不断上升的国内消费，将仍是国际投资者热捧的投资目的地。
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