| （2011-11-13）
● 林哲文
投资理财
全球经济正在转型，寻求一种新的平衡。
除日本之外的亚洲地区凭借其庞大规模、年轻人口以及财政资源，对任何新的全球经济平衡、政治平衡，都产生了关键作用。
转变带来挑战，也带来机遇。特别是在亚洲，较高的消费增长有助于解决全球需求不足的问题。
同时，西方社会似乎已在财务杠杆和支出上，达到极点。在美国，作为国内生产总值一部分的消费信贷，在第二次世界大战后，已经历了三个显著的阶段。
从1946年至1965年，财务杠杆快速膨胀，紧接着是长达18年的停滞——消费信贷相对于国内生产总值停滞不前。随着1962年至1982年“大熊市”的结束，消费信贷快速膨胀，从原先在经济中所佔的12％激增至2009年的18％。
目前，消费信贷相对于整体经济已进入了下降期。同时，从政治角度来看，债务限额和赤字削减计划，意味着美国政府已耗尽其财务杠杆和支出的能力。在欧元区，政府和家庭资产负债表也正面临问题。
相比之下，就家庭负债对国内生产总值的比例来看，中国正处于类似美国四十年代的阶段。由于多年的贸易顺差及储备增长，中国政府拥有巨大的财政资源可以支配。
亚洲投资转向国内
最重要的是，中国不是除日本之外的亚洲唯一拥有财政资源和空间来进行政策规划的经济体。亚洲已在改变成长模式。之前，亚洲近乎只专注为出口而投资和生产；这个做法正向基础设施建设和国内消费的方向转型。
此外，从经济和利润角度来看，这些庞大并已连接上全球供应链的社会，存在着巨大濳能。
美国、欧盟和日本总共占全球经济的57％，而人口仅占世界的14％。中国、印度和印度尼西亚的国内生产总值占全球生产总值的12％，而其人口却占世界人口的40％。
按照人均收入，除日本之外的亚洲大部分地区，都处于相对贫穷状态。但是，教育水平较高并且开放的经济体，吸引了资金流入，促使其劳动力获得发挥。
这些收入日益提升者占世界人口的半数，且都是相对年轻的人口，将对全球经济产生巨大冲击。从住房供应、生活消费品至卫生保健领域，都会产生深远的经济影响。
周期是存在的，但发展趋势同样存在。过去四年，西方经济仍停滞，亚洲地区已从2008年的大衰退中较快地恢复并迅速反弹，而且冲破了金融危机前的水平。
亚洲将面临更多商业周期的挑战。但是，从2003年至今，亚洲的经济和股市表现卓越，伴随着货币走强，这种发展趋势是可能持续的。
未来十年，亚洲地区在农业综合业、食品零售、汽车业、住房、环境保护方案及能源方面有很多机遇。
随着越来越多的亚洲年轻人进入劳动市场，可支配收入将增加，带动主要消费项目和酌情消费项目的需求增加。拥有第一辆车和第一套房的梦想在亚洲亿万人中将变得触手可及。城市化和工业化也将带动有关能源和环保方案的需求。
食品需求在2020年前将超过目前的一倍，接近每年3万亿元；亚洲消费的食品量将达到美国消费量的近80％，而目前仅是45％。
我们估计亚细安五国的食品消费总额将每年增长250亿美元，从去年的3510亿美元，增长到2020年前达6060亿美元。
从2010到2020年，中国的食品消费将从6760亿美元，增加超过一倍。食品零售业，特别是食品杂货业，将存在投资机会。
到2020年，亚洲的卫生保健个人支出也将超过目前的一倍。大部份的亚洲卫生保健总支出额（70％）将来自中国和印尼。
在汽车业领域，去年中国以1800万辆的销售取代了美国，成为世界最大的汽车消费市场。可动用收入增长、城市化进程加速以及车商积极推广新款车型的策略，将会继续推动中国的汽车消费。在2020年前，汽车销售预期达到近3000万辆，即从去年起，每年复合平均增长为5.3％。
城市化也将带动强劲的住房需求。因此，亚洲的总房贷额有可能在2020年前增长2.2倍，达到3.7万亿元。
此外，城市化将与工业化竞相争取环保方案，为污水处理、水循环利用及替代能源提供了商机。
亚洲创造了财富，尽管有周期性的波动，亚洲依然会继续创造财富。
（作者是星展银行投资总监）
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